第 1 章经济学十大原理

一、个人如何做决策（How People Make Decisions）

原理 1：人们面临权衡取舍（People Face Trade-Offs）

人们面临权衡取舍（trade-off）：想得到一样东西，通常就得放弃另一样东西，没有“全都要”。社会层面最典型的取舍是效率（efficiency，把蛋糕做大）和平等（equality，把蛋糕分匀）：收入再分配（income redistribution）能让分配更公平，但也会削弱人们努力工作的动力，让蛋糕变小。

例子： 一个周末，你可以拿来读两章教材，也可以拿来陪家人出游，两件事不能同时做满。

原理 2：某种东西的成本是为了得到它所放弃的东西（Opportunity Cost）

决策时要看的不是账面上花了多少钱，而是机会成本（opportunity cost）：为了这个选择，你放弃的最好的那个替代方案值多少。已经花出去、收不回来的钱，即沉没成本（sunk cost），不该影响现在的决策。

例子： 读全日制研究生的真正成本，除了学费，还有这两年本来可以挣到的工资。
和量化的联系： 资金放在一个策略里，机会成本就是它放在无风险资产（risk-free asset）或次优策略里能拿到的收益，所以评价策略看的是超额收益（excess return），而不是绝对收益（absolute return）。

原理 3：理性人考虑边际量（Rational People Think at the Margin）

理性人（rational people）不是在“全有”和“全无”之间选，而是考虑“再多一点”值不值，也就是看边际变化（marginal change）：只要边际收益（marginal benefit, $MB$ ）大于边际成本（marginal cost, $MC$ ），就继续做。

\text{继续做} \iff MB > MC

例子： 航班起飞前还有空座，只要多载一名乘客的额外成本（多一份餐食、多一点燃油）低于他愿意付的票价，低价卖出就划算，哪怕低于平均成本（average cost）。
和量化的联系： 加仓、加因子（factor）、加参数都是边际决策：多加一个因子带来的样本外（out-of-sample）收益提升，是否超过它增加的交易成本（transaction cost）和过拟合（overfitting）风险？

原理 4：人们会对激励做出反应（People Respond to Incentives）

激励（incentive）就是促使人采取某种行动的东西，比如奖励或惩罚。成本和收益一变，人的行为就跟着变。政策制定者常常忽视激励的间接效果（indirect effects），结果事与愿违。

例子： 对含糖饮料征税（tax），人们会少买；但也可能转而去买别的不健康零食。
和量化的联系： 市场参与者的激励（基金年底排名、做市商返佣、止损规则）会造成可预测的行为模式，这正是很多策略的收益来源；反过来，一旦规则改变，基于旧激励的规律可能就失效了。

二、人们如何相互影响（How People Interact）

原理 5：贸易可以使每个人的状况都变得更好（Trade Can Make Everyone Better Off）

贸易（trade）不是零和游戏（zero-sum game）。每个人、每个国家通过专业化（specialization）专门做自己相对擅长的事，再互相交换，大家能享受到的东西都更多。

例子： 你专心做量化研究，把装修交给装修师傅，两人都比“什么都自己干”过得更好。

原理 6：市场通常是组织经济活动的好方法（Markets Are Usually a Good Way to Organize Economic Activity）

在市场经济（market economy）里，千千万万家庭（households）和企业（firms）各自追求自身利益（self-interest），却在价格（prices）的协调下，整体上往往能达到不错的结果，这就是亚当·斯密说的“看不见的手”（invisible hand）。价格同时传递了“东西有多稀缺”和“做它要花多少成本”这两种信息。

例子： 某种原材料短缺时价格上涨，买家会省着用，生产者会多生产，不需要谁下命令。
和量化的联系： 价格是汇总信息的机制，这也是有效市场假说（efficient market hypothesis, EMH）的思想源头。

原理 7：政府有时可以改善市场结果（Governments Can Sometimes Improve Market Outcomes）

市场要正常运转，需要政府保护产权（property rights）、执行合同（contracts）。此外，当出现市场失灵（market failure）时，政府干预有可能让结果更好。市场失灵的两类常见原因：外部性（externality，比如污染）和市场势力（market power，比如垄断）。政府也会为了更公平而干预收入分配（income distribution）。注意是“有时可以”，不是“一定能”：政策本身也可能失败，即政府失灵（government failure）。

例子： 工厂排污让周边居民受损，但不用为此付费，就会排得太多；征收排污费可以纠正这一点。

三、整体经济如何运行（How the Economy as a Whole Works）

原理 8：一国的生活水平取决于它生产商品与服务的能力（Productivity）

各国、各时代之间生活水平（standard of living）的巨大差距，几乎都能用生产率（productivity，每单位劳动时间能生产多少东西）来解释。要提高生活水平，就要提升教育即人力资本（human capital），增加设备即物质资本（physical capital），并推动技术进步（technological progress）。

例子： 同样一小时工作，有现代机器和熟练技术的工人，产出可以是手工劳动的几十倍，工资（wages）自然也高得多。

原理 9：当政府发行了过多货币时，物价上升（Prices Rise When the Government Prints Too Much Money）

通货膨胀（inflation）是物价总水平（overall price level）的持续上涨。长期来看，严重通胀几乎总是由货币供应量（money supply）增长过快造成的。

例子： 历史上的恶性通货膨胀（hyperinflation），如一战后的德国，都伴随着政府大量印钞。
和量化的联系： 通胀预期（inflation expectations）影响利率（interest rate）、债券价格（bond prices）和股票估值（valuation）；看名义收益（nominal return）时，要换算成实际收益（real return）： $r_{\text{实际}} \approx r_{\text{名义}} - \pi$ 。

原理 10：社会面临通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍（Short-Run Trade-Off between Inflation and Unemployment）

短期（short run）内，政府刺激总需求（aggregate demand），比如多发货币或扩大财政支出（government spending），能降低失业（unemployment），但会推高通胀；反过来压通胀，短期往往要付出失业上升的代价。这一关系常用菲利普斯曲线（Phillips curve）表示。它只在短期（一两年）成立，长期（long run）并不能用通胀换就业。

例子： 中央银行（central bank）为了压通胀大幅加息（raise interest rates），经济放缓，失业率（unemployment rate）随之上升。
和量化的联系： 央行在通胀和就业之间如何取舍，决定了利率路径，这是宏观交易（macro trading）和资产配置（asset allocation）最核心的变量之一。

本章要点

组别	原理	关键词
个人如何决策（how people make decisions）	1 权衡取舍；2 机会成本；3 边际思考；4 激励	稀缺性（scarcity）、权衡取舍（trade-off）、边际收益 $MB$ vs 边际成本 $MC$
人们如何互动（how people interact）	5 贸易互利；6 市场通常有效；7 政府有时能改善	专业化（specialization）、看不见的手（invisible hand）、市场失灵（market failure）
整体经济如何运行（how the economy as a whole works）	8 生产率；9 货币与通胀；10 通胀与失业的短期权衡	生产率（productivity）、货币供应量（money supply）、菲利普斯曲线（Phillips curve）

一句话：资源稀缺，所以要取舍；取舍看机会成本和边际；人会对激励反应；市场通常好用但会失灵；长期靠生产率，通胀看货币，短期有通胀和失业的权衡。

参考资料

N. Gregory Mankiw, Principles of Economics, 10th ed., Cengage, 2024, Chapter 1 "Ten Principles of Economics".